動輒數百頁的招股說明書，并不能完全看清擬上市公司的成長性。結合其行業背景，同時與業務類似的已上市公司做橫向對比，成為市場各方評估其發展前景的主要手段之一。如上海雪榕生物科技股份有限公司 (以下簡稱雪榕生物)，盈利能力就明顯強于已成功登陸A股的星河生物。
國內食用菌工廠化龍頭
根據招股說明書 (申報稿)顯示，雪榕生物主營鮮品食用菌的研發、工廠化種植與銷售，主要產品包括金針菇、真姬菇等鮮品食用菌。截至招股說明書簽署日，公司日產金針菇270噸，真姬菇23噸，合計工廠化食用菌日產能達293噸，位居全國食用菌工廠化企業之首。目前，雪榕生物已在全國建立了上海、四川都江堰、吉林長春、山東德州和廣東惠州五大生產基地。
數據顯示，2011~2013年，雪榕生物實現營業收入分別為3.02億元、4.83億元和7.73億元，同期凈利潤分別為6684.95萬元、7233.25萬元和7866.21萬元，三年間食用菌業務收入占到主營業務收入比重均在95%以上。
此次沖擊IPO，雪榕生物計劃將募資投入日產90噸雙孢蘑菇工廠化生產基地建設項目(投資6.6億元)、日產40噸食用菌工廠化生產車間新建項目(投資1.7億元)、食用菌良種繁育生產基地項目 (投資1.26億元)和償還銀行貸款償(1.8億元)，共計投資11.36億元。
主營行業風險逐漸顯露
單從財務數據來看，雪榕生物在眾多預披露企業中可能并不出色。最直接的原因是，公司2013年度毛利率較2012年下降了6.87個百分點。雪榕生物稱這主要受金針菇銷售價格下降的影響。
作為雪榕生物最主要的產品，金針菇也是我國食用菌工廠化生產中技術最完善的品種之一，近年來無論是從生產企業數量還是產能，均呈現爆發式增長。根據中國食用菌協會 “中國食用菌年鑒”統計，我國金針菇產量由2001年的38.93萬噸增加到2012年的240.08萬噸，年均產量復合增長率高達17.98%，遠高于我國同期食用菌總產量的年均復合增長率。金針菇在工廠化程度較高、產量較大的上海、北京、江蘇、廣東等地區，競爭激烈，近年來價格出現下降趨勢。
