2011年1-9月，公司實現營業收入1.46億元，同比增長33.38％；實現營業利潤1993萬元，同比增長9.22％；實現歸屬于母公司所有者凈利潤3702萬元，同比增長64.52％；攤薄每股收益0.25元。

　　其中3季度，公司實現營業收入5413萬元，同比增長23.32%；營業利潤813萬元，同比減少5.52%；歸屬母公司所有者凈利潤884萬元，同比減少5.61%；每股收益0.06元。

　　公司主營業務為鮮品食用菌的研發、生產和銷售，采用工廠化的生產模式，主要產品包括金針菇、真姬菇和白玉菇三種鮮品食用菌。公司擁有四大已投產食用菌生產基地，截至2011年6月30日，公司日產鮮品食用菌達58噸（較年初增加8噸，主要增長在于真姬菇與白玉菇），規模及產量在國內鮮品食用菌工廠化生產企業中名列前茅。公司業績增幅較大主要是由于公司在輝縣投資4.5萬噸食用菌生產基地后6月底收到政府獎勵資金2080萬元，增厚EPS0.11元。

　　產能逐步釋放，毛利水平暫有下降。公司1-9月綜合毛利率同比降低3.17個百分點至35.8%，主要是由于真姬菇和白玉菇的毛利率有所下降。公司金針菇毛利率有所提高，主要由于清溪第一分公司產能已完全釋放，固定成本被攤薄；但真姬菇和白玉菇毛利率有所下降,主要是由于清溪第二分公司的6噸真姬菇生產線于1月投產，產能至5月份才完全釋放，同時公司在新的市場采取促銷等方式進行市場營銷，而原材料木屑、米糠價格亦上漲。

　　變更募投項目，提高白玉菇的產能比重。公司將募投項目中的塘廈擴建項目由真姬菇生產變更為白玉菇生產，因此投產時間將推遲10個月至2012年8月，但由于白玉菇的盈利能力更強，公司在該項目上的收益將提高26%。2011年底，韶關生產線技改和研發中心技改項目也將會投產。

　　市場空間廣闊，銷售區域拓寬。公司目前每年不到2萬噸的產能與2010年全國食用菌2200萬噸的產量相差很大，即使相對食用菌工廠化生產每年65萬噸的產量，公司面臨的市場也很龐大。而食用菌行業十二五發展規劃建議的目標為行業產量年增長8%，工廠化產量的增速更快。公司已利用超募資金在河南建廠，同時擬收購主要輻射西南市場的西充富聯。公司未來將重點以鄭州、北京等各大中心銷售城市建立市場信息中心，快速擴大市場占有率。同時公司已嘗試利用多種渠道進行銷售，拓展經銷商分布區域，擴大產品市場覆蓋面。

　　重視研發，產品趨于多樣化。公司近年研發費用投入占營業收入的比例在4%左右，上半年公司研發費用投資同比增加超過2倍。公司完成了多項省、市級科研項目，取得科技成果10項，獲得國家專利11項，正在申請的專利有7項。公司通過研發率先突破了食用菌工廠化生產模式下單個工廠（生產線）只能生產單個低溫型產品的限制，是國內少數能同時規?；a多種瓶栽食用菌的企業之一，未來公司還將增加廣東蟲草、灰樹花等其他菌類產品。

　　盈利預測與投資評級。由于年中獲得了一次性財政獎勵，公司預計2011年歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長30-80%，對應EPS0.37-0.52元。由于公司產能擴張的確定性較強且市場容量較大，加之公司的超募資金較多，我們預計公司未來三年業績復合增長率達53%，2011-2013年的每股收益分別為0.51元、0.69元、1.03元，按照10月24日收盤價18.5元計算，對應的市盈率分別為36倍、27倍、18倍，維持公司“增持”的投資評級。

　　風險提示：（1）雜菌感染或病蟲害等導致產量低于預期的風險；（2）金針菇市場競爭加劇導致產品價格持續降低的風險；（3）規模擴大后公司管理水平不能及時提高的風險。